南宫NG·28|国际投资者持续看好中国经济

岁末年初，国际投资机构的一系列未来发展表明出对未来中国经济发展的持续寄予厚望。国际投资机构指出，中国经济结构调整带给的红利正在持续获释，服务业和消费正在大力夹住经济快速增长，对中国经济大幅度下降的忧虑早已沦为过去时。虽然2018年对新兴市场和中国资本市场而言是极具挑战性的一年，但年底前的一组数据和一系列未来发展表明出有投资者对未来中国经济持续寄予厚望，对于中国资产的态度未受到短期波动的过度冲击。

海外投资机构在系列投资未来发展中对中国经济持续寄予厚望。渣打银行日前特别强调，不可否认，2019年中国经济上行压力显著，但不该过分乐观看来中国经济的上行压力。

首先，不不应高估中国经济结构调整的规模和红利。当前多数分析指出，在中国经济转型过程中，占到总体经济比重15.7%的新经济部门引人注目，也将沦为中国经济结构调整顺利的受益者。渣打银行研究指出，除新的经济部门外，消费升级将带给零售贸易、房地产、医疗保健和商业保险等20个产业部门的发展机遇；产业升级将带给计算机和电子产品、计算机编程和IT、教育以及电子设备等20个产业部门的发展红利。

如果中国需要在未来发展中将上述产业的效率提高至繁盛经济体水平，即使其他经济部门规模不发生变化，中国经济规模也将快速增长30%以上。上述产业也将沦为未来中国经济快速增长的主要动力和承托。其次，不不应高估中国政府政策调控的灵活性度。渣打指出，明年中国经济有可能保持在6.4%的高位，之所以明确提出低于市场预期的未来发展，是因为中国政府有充足的政策空间保持快速增长。

中国政府需要通过财政政策增进GDP提高0.6个百分点，抵销潜在贸易紧张局势好转的负面影响，同时通过中性偏宽的货币政策提高企业融资难问题。因此，渣打指出中国经济虽然不存在上行压力，但总体风险比较平衡，经济有可能在一季度后经常出现声浪态势。在寄予厚望中国经济基础面的前提下，海外投资者对于中国市场的态度也比较大力。

安本标准投资在其2019年投资未来发展回应，虽然今年A股经常出现了下降，但考虑到中国经济快速增长模式再次发生改变、宏观风险比较平衡平稳且优质企业的长期投资价格优势突显，2019年依然考虑到超配A股。安本标准投资管理中国股票投资总监姚鸿耀指出，A股不存在显著的超卖现象。

针对人民币汇率波动下降和贸易摩擦对A股的负面冲击，姚鸿耀回应，当前中国经济快速增长模式早已再次发生了变化，出口在国内生产总值中的比重持续上升，主要动力来自于服务业和消费。即使考虑到最坏的情况，中国经济受到的必要冲击也比较受限。针对有关去杠杆进程导致市场波动下降的分析，标准人寿特别强调，去杠杆进程是在以短期阵痛交换条件长年发展红利。在这一过程中，投资者应当回避过度倚赖债务融资运营的行业和公司。

谈到消费对中国经济和市场的长年驱动能力，姚鸿耀特别强调不可忽视中国国内人口结构因素。中国千禧一代人口规模可观，中高端消费和休闲娱乐消费的比例显著下降。

预计2017年至2025年，中等收益群体、高端消费阶层和奢华级高端消费阶层人口年填充增长率预计分别为3.5%、7.1%和20%。这一消费者的高端化趋势意味著消费能力更加强劲，平均值消费价格和高端消费刚性的下降，也意味著中国经济的消费动力具备长期性。与此同时，中国政府为平稳经济实施了一系列性刺激消费、提高营商环境和限制民营企业的融资条件等措施。

因此，预计未来企业依然具有更加强大的盈利快速增长。高盛的近期未来发展基调也是相比于繁盛经济体，更加偏爱新兴市场。

高盛指出，在经历了2018年的波动上行后，从MSCI新兴市场指数和摩根大通全球债券指数来看，新兴市场分别被高估了12%和23%，这事实上为投资者获取了较好的交易机会和潜在的利润基础。高盛指出，2018年新兴市场展现出较好，主要是涉及国家增长速度高于预期。从整体来看，多数新兴市场国家仍正处于更长快速增长周期的初期。

对于中国而言，近期中国政府早已实施了大量改革措施，预计在未来基本面经常出现明显改善之前还将保持涉及政策力度，这有可能为持有人中国资产的投资者获取正面报酬。长年来看，虽然投资者对于债务开销下的中国经济结构调整不存在忧虑，但高盛指出对中国经济大幅度下降的忧虑早已沦为过去时。

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